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Comment fonctionne le marché Forex

Bonjour amis commerçants! Nous savons tous que le Forex est un marché interbancaire et décentralisé, pratiquement non réglementé par quiconque. Mais comment tout est-il vraiment arrangé? Dans cet article, nous allons passer en revue les principaux aspects: acteurs du marché, sources de citations, pourquoi le Forex est devenu disponible pour les simples mortels, nous analyserons les modèles de travail des courtiers et ce que nous devrions en faire.

Mise en marché

Pourquoi le marché Forex est-il appelé «interbancaire»? Tout est très simple - parce que Au début, il n'y avait personne à part les banques.

Le Forex a été conçu à l’origine comme un outil de développement du commerce et des échanges entre États. Une société américaine achète des pièces de rechange, par exemple au Japon. En conséquence, les entreprises ont besoin de yens. Et si c'est une très grande entreprise, le yen a besoin de beaucoup. Et où les trouver? Acheter par la banque. Et où vont-ils chercher leur banque? Il achètera auprès de ses collègues par le biais du Forex et vendra la société à un taux légèrement moins favorable. Il prendra le spread pour ses services.

Si vous venez à la banque pour échanger des dollars ou des roubles contre une autre devise, vous verrez que les taux sont fixes. Ils ne changent pas tout au long de la journée.

Grâce à une meilleure compréhension du marché, la banque peut fixer des devis: s’engager à mener l’opération au taux en vigueur, c’est-à-dire à couvrir jusqu’à ce qu’un client apparaisse sur le marché qui soit prêt à acheter à ce prix. Ce processus a permis aux banques d’augmenter considérablement leur bénéfice net. Les conséquences tristes ont été que la liquidité pouvait être redistribuée de telle sorte qu'il était parfois impossible d'effectuer certaines transactions financières.

Pour cette raison, et seulement pour cette raison, le marché a finalement dû être ouvert aux participants non bancaires. Les banques voulaient avoir plus de commandes sur le marché; Ainsi, a) ils pourraient profiter des participants moins expérimentés et b) des participants moins expérimentés pourraient fournir une meilleure répartition des liquidités pour effectuer des opérations de couverture d’entreprises internationales. Initialement, seuls les fonds spéculatifs à fort capital (par exemple, le fonds Soros et d’autres) étaient autorisés à effectuer des opérations de change, mais peu de temps après, les maisons de courtage de détail et les ECN ont commencé à admettre leurs opérations.

Entier Le Forex est essentiellement un vaste système multi-niveaux d’applications électroniques pour l’achat et la vente de devises.. Les prix que vous voyez ne sont que les meilleures offres des fournisseurs de liquidités.

Pourquoi le marché des changes reste-t-il si peu réglementé? L’une des raisons est la réticence des pays à s’immiscer dans le commerce international, indispensable au bon fonctionnement de l’économie.

Participants du marché

Les participants au marché des devises sont:

  1. Grandes banques
  2. Sociétés commerciales
  3. Banques centrales
  4. Gouvernement
  5. Fonds de couverture
  6. Spéculateurs

Citations


Sources sources

Le marché interbancaire du Forex et la principale liquidité sur le Forex sont fournis par les banques. Dans le même temps, seules quelques-unes des plus grandes banques du monde proposent des services de détail sur le Forex. Près du tiers du commerce mondial est détenu par Citi et Deutsche Bank.


La question du juste prix sur le marché Forex est très délicate, car sur le marché des changes, il n’existe pas de concept de prix unique, ni de valeur réelle de la monnaie. La décentralisation du marché permet en même temps d'effectuer des transactions à différentes cotations, souvent invisibles pour les autres enchérisseurs. L'émergence d'agrégateurs (tels que Integral, Currenex, LMAX, etc.) a non seulement contribué au développement du Forex retail, mais a également rendu cette activité plus transparente par la suite.

Le Forex est un marché monétaire décentralisé, les cotations de marché sont formées sur la base de l'offre et de la demande et sont fournies par de grands acteurs du marché (fournisseurs de liquidité). Chaque participant offre un prix, les meilleurs d'entre eux entrent dans la plateforme. La divergence des prix est la norme, car il est impossible de réaliser une unité absolue des prix en présence d'un grand nombre de contreparties.

Presque toujours, les cours proposés par les banques sont donnés à titre indicatif et n'entraînent pas une possibilité de cent pour cent d'effectuer des transactions au prix offert. La valeur réelle du contrat peut dépendre de nombreux facteurs, notamment le statut du client, le volume de la commande, la date de valeur, les délais de transaction, etc. Dans le même temps, l'exécution de vos ordres peut être considérablement améliorée en ajoutant une certaine majoration au prix de transaction, c'est-à-dire une détérioration délibérée des prix. Les prix les moins compétitifs que vous proposez sont les plus proches des devis réels. En conséquence, une tentative de négociation aux meilleurs prix sur le marché du Forex comporte presque toujours le risque d'une exécution partielle ou d'un rejet (annulation d'une commande).

En fait, tous les cours du Forex sont indicatifs, à l’exception de la liquidité des clients ECN. Si la liquidité de l'ECN augmentait à un point tel qu'elle pourrait couvrir les besoins de tous les clients, même au sein d'un même courtier, il serait possible de supprimer complètement le concept de cotation indicative.

Les banques et les fonds spéculatifs échangent des prix via des intermédiaires spécialisés sous la forme de systèmes d’information tels que: Reuters, Bloomberg, Tenfor, DBC, etc. Dans le même temps, les devis obtenus des systèmes d’information ne signifient pas qu’une transaction est effectuée à un prix donné, et le résultat de certaines transactions réelles peut même ne pas aboutir.

Agrégateurs de liquidité


Par rapport à la bourse, le marché des changes a un chiffre d’affaires beaucoup plus élevé et, par conséquent, une liquidité accrue. Cela signifie que sur le marché des changes, vous pouvez acheter ou vendre telle ou telle devise aussi rapidement que possible, quels que soient le volume, l'heure et la session de trading.

Les courtiers fournissant des services Forex de détail utilisent les services d'agrégateurs, se connectant directement aux fournisseurs de liquidités (banques) via un protocole de communication électronique spécialisé (FIX). Les agrégateurs ont pour tâche de réunir les plus grandes banques, institutions financières et fonds en un seul flux de cotations.

L'utilisation des services d'un agrégateur présente de grands avantages, car il est évident qu'il ne peut pas offrir des prix inférieurs à ceux d'un fournisseur de liquidités sélectionné séparément. Par conséquent, les courtiers et les centres de négociation utilisent généralement les services de grands agrégateurs ou créent les leurs. Dans le même temps, certains courtiers, par exemple, peuvent également fournir leurs propres devis à partir de transactions avec des clients au sein de l'entreprise, créant ainsi un semblant de pools sombres.

Modèles de courtiers

Market making

Un faiseur de marché, en règle générale, est un courtier ou un centre de négociation, qui participe directement aux transactions. Sa tâche principale consiste à gérer les applications d’achat et de vente bilatérales qui répondent aux exigences de la taille de l’écart (la différence entre le prix des applications d’achat et de vente) émises par la banque.

Les courtiers en négociation sont à la fois des acheteurs et des vendeurs. Dans ce cas, le revenu principal provient des spreads fixes et des opérations de trading des clients. Ces courtiers sont généralement appelés centres de négociation (cd) ou cuisines. Les applications des clients DC ne sont pas affichées pour les contreparties externes et sont généralement exécutées aux dépens des requêtes de compteur du courtier.

Dans ce cas, le courtier lui-même est une contrepartie et surveille et contrôle entièrement toutes les opérations de négociation de ses clients. Les clients gagnants jouent contre le courtier et lui causent donc une perte immédiate. Par conséquent, l'activité des teneurs de marché implique l'utilisation de divers systèmes pour limiter la rentabilité, y compris le retard dans les ordres, l'annulation des transactions, etc.

Aujourd'hui, les prix du marché sont déterminés par des algorithmes. De toute évidence, la tâche de l’algorithme utilisé par le teneur de marché est d’obtenir la différence maximale entre le drain et les revenus de ses clients. L'amélioration des algorithmes MM est facilitée par la présence d'initiés, car les banques connaissent les positions actuelles de leurs clients et la manière dont elles ont été négociées auparavant. Dans le même temps, vous pouvez devenir le propriétaire de l'algorithme MM. La tâche principale ne change pas: presser le plus d’argent possible des joueurs qui fusionnent.

Flux toxique

Un flux toxique (ou toxique) sur le marché du Forex est un flux d'ordres non souhaité, ou plutôt, toute activité de trading liée à une banque ou à un courtier qui commence à perdre de l'argent. Les teneurs de marché utilisent ce terme et presque 100% du flux toxique est comptabilisé par de nombreux commerçants qui gagnent de l'argent avec les inefficacités des algorithmes des teneurs de marché.

À cet égard, il n'est pas possible de créer un marché interbancaire propre. C’est pourquoi il est possible de mener une activité de Forex honnête en masquant la toxicité dans le flux général des ordres de négociation, ce qui facilite l’utilisation des agrégateurs ECN / STP modernes. Cela vous permet de créer des pools foncés indépendants dans lesquels les commandes des clients peuvent être mises en correspondance et devenir invisibles pour les contreparties externes.

ECN / STP

Contrairement aux teneurs de marché, les courtiers qui travaillent sur le principe d'intermédiaire entre un client et une contrepartie ne négocient pas directement avec les clients de l'entreprise et ne gagnent ni en pertes ni en profits. Ils reçoivent le revenu principal des majorations et des commissions. En outre, ces courtiers sont divisés en deux sous-espèces: STP (Straight Through Processing) et ECN (Electronic Communications Network) + STP. Les systèmes ECN totalement indépendants n'existent pas encore.

La principale caractéristique du courtier STP est la liaison directe entre le client et le fournisseur de liquidité. En règle générale, le fournisseur est un agrégateur, qui peut inclure de nombreux fournisseurs, offrant ainsi les meilleurs prix et augmentant la liquidité. Ce type de courtier offre le choix entre un spread flottant ou fixe. Malgré le fait que les principaux fournisseurs de liquidités soient les grandes banques fournissant un spread fixe, l’agrégateur a la possibilité de choisir les meilleurs prix parmi toutes les offres de vente et d’achat. Dans certains cas, cela peut conduire à une valeur de spread nulle ou même négative.

L'ajout du même système ECN permet des transactions directes entre clients de la même entreprise. En fait, le courtier fournit dans ce cas une plate-forme où les banques, les teneurs de marché et les opérateurs privés peuvent effectuer des transactions directement, ce qui permet parfois de réaliser des transactions à un meilleur prix que lors de l'utilisation de contreparties externes. De plus, cela vous permet de vous débarrasser presque complètement des retards de transaction (latence) et de réduire les risques qu’en présence de liquidités suffisantes une exécution presque parfaite. Cela est également avantageux pour le courtier, car cela vous permet de prélever une commission complète sur les transactions sans la partager avec le principal fournisseur de liquidités.

Commandes A-Book et B-Book

«Dès que j'ai commencé à gagner de l'argent, les ordres ont commencé à être exécutés plus mal! Le courtier a commencé à mettre des bâtons dans mes roues, Forex - une arnaque! »- De tels cris peuvent être trouvés sur le réseau. Qu'est-ce qui s'est réellement passé? Les courtiers ont-ils suivi votre compte?

En fait, tout est très simple. Il y a une distribution automatique dans un modèle de courtage unique (y compris ECN): les petites commandes de nouveaux traders non rémunérés sont réduites selon le principe du B-book - au sein de la société, elles ne sont affichées nulle part. Cela vous permet d’obtenir une performance sensiblement meilleure. Les ordres importants et les ordres de négociants à rentabilité stable sont exécutés sur le A-Book - ils sont affichés sur des contreparties. Ce qui provoque des retards d'exécution, des glissements, etc.

Donc, si après avoir commencé à gagner de l'argent, les performances ont empiré - c'est normal. C’est donc simplement que vos ordres se sont rapprochés de cette «banque interbancaire».

Conclusions

Le marché des changes est vraiment énorme. Vous ne pouvez pas dire avec certitude s’il est bon ou mauvais. Vous devez simplement connaître les nuances et les règles du jeu pour en sortir vainqueur.

En ce qui concerne les modèles de travail des courtiers, il est important de comprendre que le facteur principal dans le choix du modèle avec lequel travailler est la rentabilité du système commercial, et non les nuances d'exécution des ordres. Dans le même temps, le modèle du teneur de marché a ses avantages car il peut donner les meilleures performances. Par contre, le modèle ECN / STP offre les meilleurs prix. Dans le même temps, ce modèle est nettement plus transparent et vous pouvez améliorer considérablement les performances à l'aide de balises.

Nos recommandations sur le choix d'un type de compte sont disponibles ici.

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