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Life hack: comment connaître le taux de la Fed et de la Banque d'Angleterre avant qu'il ne soit affiché dans le fil d'actualité

Une fois par mois, nos esprits sont enthousiasmés par des événements tels que les réunions de la Réserve fédérale américaine, de la Banque d'Angleterre, de la Banque centrale européenne et de nombreuses autres banques dont les monnaies sont incluses dans nos portefeuilles de placement. Dans ce court article, je veux parler d'un petit secret: comment savoir avec certitude ce que la réunion de la Fed et de la Banque d'Angleterre se terminera par: augmenter, baisser ou laisser le taux d'intérêt inchangé. Je dois dire tout de suite que le hack de la vie décrit ci-dessous ne fonctionne que pour ces deux banques. Vous allez bientôt comprendre pourquoi.

Quel est le taux d'actualisation: à peu près compliqué

Quel est le taux d'actualisation? Il s’agit du taux d’intérêt auquel la Banque centrale finance les banques commerciales. En théorie, et en pratique aussi, le plus souvent, réduire le taux stimule les prêts et, au contraire, le ralentir. Les prêts intensifs accroissent l'activité économique, ce qui peut entraîner une inflation plus forte et une dépréciation accélérée de la monnaie. La politique de la Banque centrale est donc la suivante: la baisse est remplacée par une augmentation, qui est remplacée par une diminution. En général, un système conventionnel avec rétroaction réglementaire. Le réservoir de vidange est également aménagé dans les toilettes. Ci-dessous, je vais montrer comment cela fonctionne.
Chaque fois que vous appuyez sur le bouton des toilettes, la soupape d'admission s'ouvre à l'intérieur. L'eau quitte plus vite qu'une nouvelle arrivée, la valve s'ouvre donc de plus en plus, jusqu'à ce que toute l'eau quitte. Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, il n’ya pas d’afflux d’argent frais, l’économie stagne parce que il est difficile d'accroître la production et de stimuler la demande. Mais seulement à la Banque centrale, ils ont abaissé le bouton des toilettes, je voulais dire qu'ils abaissent les taux, de sorte que l'afflux de nouvelles pièces bon marché commence immédiatement.
Quand toute l’eau a disparu, la nouvelle arrive avec une grande force, car la valve est complètement ouverte. En ce moment, nous observons des bulles financières dans l’économie, prêtant à tout le monde, plus qu’assez. En règle générale, les taux sont bas - l'activité économique est en croissance et l'inflation s'accentue.
L’eau dans le réservoir augmente progressivement, ce qui signifie que les taux dans l’économie commencent à augmenter, c.-à-d. la valve est couverte. L'économie ralentit, le débit d'eau aussi.
L'eau a monté, la vanne fermée: le taux est au maximum, l'économie a besoin d'argent pas cher; les entreprises s'étouffent sans emprunt. Il est temps de réduire l’offre, c’est-à-dire égoutter à nouveau l'eau. Et ainsi chaque fois.

J'espère que cette simple comparaison a permis de comprendre la structure des politiques anticycliques des banques centrales. Bien sûr, tout est un peu plus compliqué (par exemple, le débit d’eau augmente pendant un certain temps et la Banque centrale, à son tour, réduit le taux pendant un certain temps, c’est une politique procyclique), mais nous n’avons pas besoin d’en savoir plus.
J'espère que j'ai expliqué assez couramment comment la banque centrale régule l'activité économique par le biais du taux.

Le rôle de la Bourse de Chicago dans l'évolution des taux de la Réserve fédérale américaine: comment tout fonctionne réellement

Les politiques des banques centrales sont surveillées non seulement par les cambistes disposant de cent dollars, mais également par des oncles et des tantes tellement sérieux qu'ils ne sont même pas montrés à la télévision, mais ils gèrent des fonds avec un capital de dizaines de milliards de dollars. Le premier espoir après la nouvelle gagne 50 points et peut-être même 150 minutes. Pour ces derniers, le retour sur investissement dépend du taux d’intérêt: une modification du taux de capitalisation de 0,5% peut transformer une entreprise extrêmement rentable en une entreprise déficitaire (longue et difficile à expliquer, à prendre un mot).

Les banques centrales essaient de prendre en compte les intérêts des oncles et des tantes sérieux, mais elles le font très bien. Pour parler plus en détail de cette symbiose entre les grandes entreprises et l’État, vous devez comprendre le rôle de la plus grande plate-forme d’échange au monde, le groupe CME. Le groupe CME comprend des bourses telles que CME (Chicago Mercantile Exchange), CBOT (Chicago Board of Trade), NYMEX (New York Mercantile Exchange) et COMEX (New York Mercantile Exchange): le plus important produit de base américain et donc mondial. échanges à terme.
Ainsi, sa spécialisation est le marché des dérivés. Le marché des dérivés est un marché à terme et des options sur contrats à terme. Les futures sont les devises, les matières premières, les indices et autres.
Si vous accédez à l'onglet Taux d'intérêt de la page principale du site Web du Groupe CME, vous trouverez à droite deux liens dans la section Outil de taux d'intérêt: CME FedWatch et CME BoEWatch. C'est ce qui nous intéresse. C'est un secret de polichinelle, qui est également connu des lecteurs de Tradelikeapro. En cliquant sur ces liens, vous serez dirigé vers des pages où, en ligne (ce n'est pas nécessaire), vous pourrez voir comment le sentiment des investisseurs évolue au même rythme que les réunions à venir et distantes.

Une description complète de la méthode de calcul de FEDWatch et de BoEWatch est disponible sur le site Web de CME. Mais tout est en anglais et le traducteur intégré ne traduit pas correctement. Vous pouvez ne pas suivre le lien si vous n'avez pas besoin de savoir comment le groupe CME considère les attentes.
Les principales hypothèses sont les suivantes:

La probabilité d'une augmentation du taux est calculée en additionnant les probabilités de tous les niveaux de taux cibles supérieurs au taux cible actuel;
Les probabilités de possibles taux cibles de la Fed reposent sur les prix à terme de la Fed, ce qui donne à penser que la hausse des taux est de 0,25% (25 points de base) et que le taux effectif de la Fed (FFER) correspondra à un montant similaire;
Les probabilités de réunion du FOMC sont déterminées à partir des contrats à terme correspondants du groupe Fed CME.

La Fed et la Banque d’Angleterre tiennent donc compte des attentes du marché. Dans toute l'histoire des transactions sur de tels contrats à terme, et cela fait plus de 50 ans, ils ne se sont jamais une fois heurtés au marché. Mais le marché change ses attentes en analysant les mêmes données que la Fed, à savoir. avec les responsables de la Fed. Par conséquent, les attentes du marché changent. Ceci est un autre système de rétroaction. La Fed ne modifie pas ses taux tant que le marché n’est pas prêt à le faire. Le marché montre sa volonté de modifier les taux lorsque la Fed en a réellement besoin. Ici, vous pouvez faire une analogie avec un thermomètre à mercure et antipyrétique. Avec l'augmentation de la température, le mercure se dilate, avec le refroidissement il se contracte. Dans l'espace confiné d'un thermomètre, cela ressemble à monter et descendre une colonne de mercure. Si la température est élevée, le patient commence à boire des médicaments antipyrétiques. Donc c'est ici.

Lorsque la conjoncture se dégrade (peu importe la situation, car une détérioration de l’activité économique entraîne une baisse des taux et une aggravation de l’inflation entraîne une hausse des taux), la Fed et d’autres institutions envoient des signaux (augmentation de la température dans les médias) pour que le taux soit modifié plus tôt. ou plus tard. Par conséquent, les investisseurs sur le marché (marché du mercure) effectuent certaines actions (qui peuvent être lues sur le lien vers la méthode de calcul indiquée ci-dessus, mais cela n'est pas nécessaire), ce qui finit par entraîner une modification des anticipations de modification du taux. À un moment donné, le marché est prêt pour un changement (c'est-à-dire que plus de 70% à 80% des investisseurs attendent un changement), puis il devient inévitable (une température élevée des attentes implique de prendre un antipyrétique). Si le marché est indécis (environ 50% attend un changement de taux, environ 50% attend que le taux reste), alors la Fed ne modifiera probablement pas la politique, mais la changera. Mais les commentaires indiqueront ce qui sera fait dans un mois et demi, si les conditions ne changent pas pendant ce temps - cela clarifiera la situation. Et cela entraînera une modification du ratio des attentes sur le taux lors de la prochaine réunion.
Je répète encore une fois l’idée: la Fed ne change tout simplement pas le taux, car ceci est lié aux affaires avec des camarades très sérieux. Si nous abandonnons la thèse du complot au profit de la bureaucratie et de la gestion économique (le mandat de la Fed implique également un impact sur le chômage, et les taux affectent le chômage par une diminution / augmentation de l'activité des entreprises), alors nous pouvons dire que la stabilité du système financier implique une réduction maximale des risques systémiques. les actions du régulateur sont simplement obligées d'être prévisibles, même dans un environnement en mutation imprévisible.

Outils FEDWatchtool et BoEWatchtool: comment les utiliser

Pour utiliser ces outils, vous devez avoir des compétences de base.
Aptitude à lire des tableaux et des graphiques, ainsi qu’à utiliser les outils proposés;
Comprendre le principe de la distribution de probabilité des attentes des investisseurs;
La possibilité de comparer des tableaux, des graphiques et des informations change à long terme.

Apprendre à lire le tableau.

Voici l'écran d'impression de la page et nous allons maintenant analyser les valeurs de tous les boutons dont nous avons besoin.

J'ai délimité par des rectangles rouges les zones les plus importantes pour nous.

En haut, nous voyons un menu avec des liens vers les attentes pour les 8 prochaines réunions. Littéralement demain (19 juin), la prochaine réunion aura lieu. Nous y étudierons donc les attentes de la réunion du 31 juillet.
Sur la gauche, nous voyons un menu dans lequel je décrirai les boutons suivants: actuel, comparer, probabilités, historique. De manière générale, la plupart des lecteurs n’auront besoin que du bouton actuel.
La section Informations sur la réunion contient toutes les informations sur les contrats à terme associées au calcul des prévisions de taux. En général, cette information n'est ni froide ni chaude pour nous.
Mais la section Probabilités est très utile. En fait, il reflète succinctement les informations présentées sur le graphique. Par le mot «pressé», je veux dire ce qui suit. Le tableau ne contient que trois options: diminuer, pas de changement et augmenter. Et sur le graphique, il peut y avoir plus d'options, car une diminution est possible de 0,25% ou 0,5%.

Voici, par exemple, les attentes pour la réunion de juillet. Nous voyons maintenant que la probabilité d'une baisse est de 83,7%. C'est beaucoup. Mais à quel point ces attentes sont réellement réparties, car nous venons de lire hier ou avant-hier que GoldmanSachs nie une forte baisse des taux. Sur le graphique, nous voyons qu'avec une probabilité de 64,7%, une diminution de 0,25% se produira, ce qui correspond au minimum. Un déclin «brutal», c’est-à-dire à la fois 0,5%, cela ne peut arriver qu'avec une probabilité de 19,0%. Cette probabilité est d'ailleurs égale à la probabilité de laisser les taux inchangés le 31 juillet (16,3%). Les mêmes informations sont présentées dans le tableau sous le graphique, que nous analyserons en détail ci-dessous.
Après la section Probabilités, vous devez analyser le graphique. Mais nous l'avons déjà démonté. Chaque barre est la probabilité d'un événement. Je pense qu’il n’est pas nécessaire de clarifier davantage. Je viens de vous rappeler une fois de plus que, pour bien comprendre la situation, il est nécessaire de contrôler dans quelle mesure la probabilité d’un changement général du taux est supérieure à la probabilité de le maintenir inchangé. La situation la plus intéressante est lorsque le marché s'attend à un changement, mais l'ampleur du changement n'est pas claire. C'est dans de telles situations que se produisent de brusques mouvements du marché.
En général, demain, ils ne modifieront en aucune manière le taux et, en juillet, ils le modifieront, à moins que quelque chose ne change dans un mois et demi. Mais la probabilité est faible.
Il y a un autre tableau sous le graphique. La première colonne (taux cible) indique les gammes de paris qui présentent un intérêt pour cette réunion. Et dans les 4 colonnes suivantes, les données sont affichées pour les paris sur la date du jour, un jour avant la date du jour; pendant une semaine et un mois avant la date actuelle. Ainsi, ce tableau vous permet d’analyser la dynamique des anticipations d’évolution du taux de la Fed. Le chiffre de la réunion de juillet montre clairement que les attentes ont changé au cours du mois, c’est-à-dire il y avait une inversion des attentes. Un mois et demi avant la réunion de juillet, il s'agira de la réunion de juin, du G20 et d'un certain nombre d'autres événements, dont la somme peut changer les attentes dans un sens ou dans l'autre. Vous devez donc surveiller les attentes au moins une fois toutes les deux semaines afin d’être dans le même champ d’information avec de vrais requins financiers.

Il est temps de passer aux sections suivantes du menu de gauche. Cliquez sur le bouton Comparer et obtenez un tel graphique au taux actuel. Qu'est-ce qu'il nous montre? En fait, rien de nouveau. Ceci est juste une table des attentes exprimée graphiquement aujourd'hui, hier, il y a une semaine et un mois. En général, tout est simple et clair. Une fois encore, je recommande d’évaluer la manière dont les attentes mensuelles pour la réunion de juillet ont radicalement changé.

Le lien suivant dans le menu est Probabilités.
Ceci est un tableau assez informatif avec la distribution des probabilités de paris pour les 8 réunions les plus proches, c.-à-d. un an d'avance. Bien entendu, les probabilités de modification des taux changent, mais si vous avez bien compris le mandat de la Fed et le principe de calcul de ces probabilités, le tableau ci-dessous vous montrera les attentes réelles d’une grande entreprise transnationale en fonction des perspectives de l’économie américaine et mondiale. À présent, on s’attend à ce que, à la fin de l’année, ce taux soit inférieur de 0,5%, voire de 0,75%, au taux actuel. Est-ce que tout est clair?

Les deux derniers liens qui nous intéressent sont: Historique et Téléchargements. En cliquant sur le premier lien et en sélectionnant la réunion d'intérêt (le 31 juillet, car le taux sera probablement réduit), vous pourrez constater l'évolution des attentes concernant le taux pour cette réunion pour l'année.

Vous souvenez-vous de ce que nous avions là-bas au premier tiers de décembre 2018? Ne te souviens pas? En vain, vous devez vous rappeler de telles choses si vous êtes engagé dans le négoce en bourse. Puis le marché boursier s’est effondré et en général, tout était mauvais, mauvais. Et ce fut alors que les marchés ont réagi avec un changement radical des attentes. Et la Fed n’a encore rien dit de concret et a même fait allusion à une augmentation. Tu te souviens du thermomètre? Eh bien c'est ça. En général, à ce moment-là, les investisseurs avaient complètement oublié de relever les taux, mais à partir de la mi-mars, ils ont commencé à envisager de les baisser.

Mais juste l’autre jour (à partir de la fin mai), il n’est pas question de maintenir le taux inchangé. Vraiment intéressant?
Passons au dernier lien qui nous intéresse - Téléchargements. Ceci, en substance, est identique au lien Historique. Seulement ici, vous pouvez télécharger ces informations dans un format pratique et les analyser à votre guise. En as-tu besoin? Je pense pas vraiment. Mais surveiller les attentes est plus que suffisant.

Et quel est l'ordre du jour de la Banque d'Angleterre?

Le lendemain de la réunion de la Fed, la Banque d'Angleterre se réunira. Je ne dirai rien de lui. Et vous venez de suivre le lien vers BoEWatchTool, qui a donné ci-dessus, ou trouvez ce lien vous-même et voyez les attentes des investisseurs au taux. Quand et comment des changements dans les politiques de la Banque d'Angleterre sont-ils attendus? C'est ça. Oui, et n'oubliez pas de regarder l'évolution des attentes après la réunion de jeudi.

Conclusion

  • Fedwatchtool et BoEwatchTool sont la source d'informations la plus fiable sur les modifications de taux par la Fed et la Banque d'Angleterre. Tout ce que vous lisez dans des articles (souvent mal traduits), d'une manière ou d'une autre, repose sur les données obtenues ici. Alors, pourquoi faire confiance aux autres avec quelque chose que vous pouvez analyser vous-même et savoir exactement ce qui se passera en termes de taux avec un degré de probabilité élevé?
  • Le taux est garanti pour être modifié lorsque cette probabilité est supérieure à 60%. Si c'est moins, alors la situation est ambiguë et nous devrions nous attendre à ce que le taux reste. Une attention particulière devrait être accordée à la mesure dans laquelle l'intérêt peut être changé. S'il n'y a pas de consensus (par exemple, 0,25% ou 0,5%), une solution réelle peut entraîner une forte volatilité.
  • L'étude des changements dans les attentes dans le passé vous permet de déterminer les moments clés où la communauté des investisseurs réévalue les risques.
  • Le suivi des prévisions de taux pour l’année à venir nous permet d’évaluer les perspectives de l’économie mondiale et de collaborer avec les investisseurs (si le taux est abaissé au bout de 1,5 mois, le dollar peut s’affaiblir pendant un mois et demi, puis ils nous diront que «le marché a tout pris en compte») .
  • Le 19 juin, le taux ne changera pas du tout, mais le 31 juillet, il sera réduit de 0,25%. La probabilité de maintenir le taux inchangé et sa diminution immédiate de 0,5% sont égales. La probabilité totale de réduction des taux (plus de 80%) rend cet événement inévitable en juillet.

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